La sesión dejó un poso incómodo, de esos en los que el mercado escucha las noticias, pero no termina de fiárselas. El Ibex 35 retrocedió un 0,55% hasta los 18.279 puntos, en línea con el resto de las plazas europeas, otra vez atrapadas en el mismo eje de rotación: el petróleo y todo lo que arrastra el conflicto en Oriente Medio. El posible acercamiento entre Estados Unidos e Irán, con un memorando para prorrogar el alto el fuego durante 60 días sigue en terreno incierto mientras no llegue el visto bueno definitivo de Trump. Y hasta que eso ocurra, el mercado seguirá reaccionando más por instinto que por convicción.

El crudo volvió a marcar el paso. Había repuntado con fuerza y, aunque al final de la sesión se relajó algo, dejó claro el clima de espera tensa que domina el mercado. Nadie está dispuesto a asumir riesgos excesivos con el Estrecho de Ormuz prácticamente bloqueado y con una negociación nuclear que, incluso si avanza, apunta a ser larga y poco lineal. En ese contexto, los valores más ligados al ciclo y a la obra pública volvieron a quedar rezagados: Sacyr cedió un 2,53% y Ferrovial un 1,98%. Santander también corrigió, un 1,68%, pese a retomar su programa de recompra. La señal de disciplina de capital está ahí, pero hoy no bastó para sostener el precio. En el lado positivo destacó Indra, con una subida del 5,28%, claramente en sintonía con el renovado interés por el sector defensa en Europa. Las noticias que llegan desde Ucrania, el respaldo financiero comunitario y la expectativa de nuevos suministros militares refuerzan la idea de que el aumento del gasto en defensa ya no es una respuesta puntual, sino un cambio estructural. No es un trade oportunista; es una reasignación de prioridades que el mercado empieza a interiorizar. Grifols también concentró miradas. El plan para sacar a bolsa en Estados Unidos una participación minoritaria de su negocio de Biopharma tiene lógica estratégica, pero el mercado volvió a recibirlo con cautela. Las caídas iniciales llegaron al 8% antes de moderarse. Más que una cuestión de encaje industrial pesa la credibilidad y el calendario: cualquier movimiento corporativo del grupo sigue siendo examinado al detalle.

En el resto de Europa, el tono fue muy similar. El DAX perdió un 0,50%, el CAC 40 un 0,23%, el FTSE 100 un 0,76% y el Euro Stoxx 50 un 0,27%. Descensos contenidos, sin señales de estrés, pero suficientes para confirmar que el posicionamiento sigue siendo prudente. El mercado no quiere quedarse fuera si hay una sorpresa diplomática positiva, pero tampoco verse atrapado si el petróleo vuelve a tensarse. Al otro lado del Atlántico, el mercado de bonos envió mensajes algo contradictorios. La rentabilidad del Treasury a 10 años repuntó alrededor de 4 puntos básicos, hasta el entorno del 4,52%, reflejando tanto la presión del crudo como unos datos de inflación que siguen sin dar a la Reserva Federal el margen que muchos descuentan. En este entorno, el oro perdió atractivo, penalizado por un dólar más firme y por la sensación de que, si el conflicto se prolonga, la política monetaria puede seguir siendo más restrictiva de lo que el mercado desearía. En conjunto, la sesión deja la impresión de un mercado cansado de titulares y cada vez más exigente con los hechos. Hay oportunidades, sí, pero también trampas evidentes. Y en momentos así, no hacer nada también es una decisión de inversión.