La sesión dejó un regusto familiar. El mercado vuelve a aferrarse a cualquier señal de distensión geopolítica para seguir avanzando, aunque el terreno ya no sea tan cómodo como hace unos meses. El Ibex volvió a hacerlo mejor que la media, subiendo un 0,49% y cerrando en 18.380 puntos, prácticamente a las puertas de esa zona de 18.400 que ya funciona más como referencia técnica que como barrera psicológica. No fue un movimiento limpio ni especialmente convincente, con la jornada yendo de más a menos, pero sí suficiente para confirmar que el trasfondo sigue siendo positivo mientras el precio del crudo acompañe. Y, una vez más, todo giró alrededor del petróleo. La corrección del Brent, claramente por debajo de los 95 dólares tras dejarse cerca de un 4,7% en la sesión, actuó como alivio inmediato para los activos de riesgo. El mercado ha optado por dar crédito, al menos de momento, a la idea de que las conversaciones entre Irán y Estados Unidos avanzan y que la reapertura del estrecho de Ormuz no es solo ruido táctico. Más allá de los matices del borrador, el mensaje que se descuenta es sencillo: menor riesgo de disrupciones energéticas a corto plazo. Y eso, ahora mismo, pesa más que cualquier advertencia de largo recorrido.

Dentro del mercado español el comportamiento fue muy dispar. Naturgy acusó con una caída del 4,01% la salida ordenada de CVC, una operación bien ejecutada desde el punto de vista financiero, pero que deja al valor sin uno de sus grandes apoyos accionariales. En el extremo opuesto, Puig subió un 3,67% y empieza a dejar atrás el estigma que arrastraba tras el fallido movimiento corporativo. Inditex volvió a ejercer de valor refugio dentro del índice, con un avance del 3,23%, mientras IAG sumó un 2,81% apoyada en el descenso del combustible. El segmento de renovables, en cambio, sigue mostrando debilidad, con Acciona Energía y Solaria cayendo un 3,49% y un 3,35%, respectivamente, sin señales claras de suelo. En el resto de Europa el tono fue bastante más apagado. El Euro Stoxx 50 cedió un 0,08% y el DAX alemán un 0,07%, mientras el CAC 40 avanzó un 0,43% y el FTSE 100 apenas un 0,09%. No hay sensación de pánico, pero tampoco una convicción clara para seguir comprando con agresividad. Más bien una calma tensa, sostenida por la falta de alternativas claras.

En renta fija, el mensaje fue coherente con ese equilibrio incómodo. La TIR del bono estadounidense a diez años repuntó ligeramente, en torno a cuatro puntos básicos, hasta situarse cerca del 4,48%. No es un movimiento que genere alarma, pero sí un recordatorio de que el mercado no termina de comprar un escenario macro sin fricciones. Los riesgos fiscales y geopolíticos siguen ahí, simplemente hoy quedan en segundo plano. Con todo, el mercado continúa premiando las noticias que reducen la incertidumbre inmediata y dejando para más adelante las preguntas incómodas. Mientras el crudo siga corrigiendo y los tipos largos no den un susto, el sesgo puede mantenerse constructivo. Pero a estos niveles, más que perseguir al índice, tiene sentido separar lo que sube por pura inercia de lo que realmente puede aguantar cuando el viento deje de soplar a favor.