La sesión de ayer dejó la impresión de que seguimos en un mercado que reacciona más por impulsos que por convicción. La volatilidad ya no es un sobresalto, es el día a día. Y el movimiento del Ibex 35 —con un rango intradía impropio de un índice tan grande— volvió a demostrar que cualquier noticia relacionada con la tensión en Oriente Medio puede mover miles de millones en cuestión de minutos. La mañana comenzó con mal pie. Con el conflicto entre EE. UU., Israel e Irán entrando en su cuarta semana, muchos gestores optaron por recortar riesgo antes de la apertura europea. Las amenazas de Washington sobre posibles ataques a infraestructura energética iraní y los rumores de actuaciones en la isla de Jarg bastaban para anticipar una sesión complicada. Y así fue: caídas superiores al 2% con todo el Ibex en rojo. El giro llegó a mediodía, cuando Trump insinuó que llevaba dos días manteniendo conversaciones “constructivas” con un alto cargo del régimen iraní. Solo el anuncio de un aplazamiento de cinco días en los posibles ataques provocó un desplome del crudo de más del 10% y un rebote rápido y bastante uniforme en todas las bolsas europeas. Fue un reflejo muy típico de momentos de tensión: reacción inmediata, ajuste de posiciones y cierre de apuestas que venían descontando un escenario energético mucho más adverso. En España, el Ibex terminó subiendo algo más del 1%, aunque el dato por sí solo engaña. Lo que tiró del índice fueron, sobre todo, los valores que peor lo habían pasado durante estas semanas. ArcelorMittal, muy castigada por su exposición europea y los costes energéticos, rebotó con fuerza. IAG, penalizada por el cierre parcial del espacio aéreo y la caída de la demanda, también recuperó algo de aire. Y los bancos aprovecharon el respiro, apoyados además por alguna revisión al alza de recomendación por parte de analistas internacionales. En el otro extremo, Repsol sufrió de lleno la caída abrupta del Brent. Venía de un tramo de subidas muy intenso, y cualquier corrección del petróleo tenía que notarse. Además, parte del mercado ya empezaba a ver expectativas algo estiradas en su valoración. Redeia e Indra retrocedieron por motivos distintos; en el caso de Indra, la incertidumbre corporativa vuelve a pesar justo en un momento en que el mercado castiga cualquier ruido. En Europa la tónica fue similar: avances sólidos en los grandes índices, aunque sin disipar esa sensación de fragilidad que domina desde que estalló la crisis.

En Wall Street la foto fue prácticamente la misma: recuperación clara en aerolíneas y empresas vinculadas al ocio, muy presionadas en las últimas semanas por el aumento del combustible y el temor a un consumidor más prudente. Las petroleras, como era de esperar, corrigieron tras varias jornadas de subidas fuertes. Aun así, cuesta ver en lo de ayer un giro de tendencia. Fue más un paréntesis que un cambio de fondo. El conflicto sigue ahí, la amenaza sobre las rutas energéticas no ha desaparecido y la economía global empieza a mostrar cansancio después de años de shocks encadenados. En este contexto, el mercado seguirá moviéndose a golpe de titular y con los nervios a flor de piel. Y en entornos así, lo sensato no es intentar adivinar la siguiente reacción, sino mantener la disciplina y no dejarse arrastrar por el ruido. Y de ruido, de momento, vamos servidos.