La sesión deja una conclusión interesante: los inversores han decidido centrarse en unos resultados empresariales sólidos y dejar en segundo plano, al menos por una jornada, el ruido geopolítico. El Ibex 35 avanzó un 0,99% hasta los 19.571 puntos, quedándose una vez más a las puertas de una referencia psicológica relevante. Más allá de ese nivel, lo destacable fue la fortaleza mostrada por el índice en un escenario que, a priori, no parecía especialmente propicio para asumir riesgo. El resto de las bolsas europeas acompañó el movimiento, con subidas del 0,57% en el Euro Stoxx 50, del 0,72% en el DAX, del 0,89% en el CAC 40 y del 1,21% en el FTSE 100. Buena parte de esta reacción se explica por el arranque de la temporada de resultados.

Las cuentas publicadas hasta ahora han sido lo suficientemente sólidas como para compensar el deterioro del contexto internacional. Santander, Iberdrola y Naturgy presentaron cifras que refuerzan una idea que el mercado lleva meses descontando: las grandes compañías conservan una notable capacidad para generar beneficios, financiar su crecimiento y seguir retribuyendo al accionista incluso cuando el entorno se vuelve más exigente. No son solo los resultados del trimestre los que sustentan las compras, sino también la visibilidad que ofrecen de cara a los próximos meses. Esa confianza en la evolución futura de los negocios ayuda a entender por qué el mercado ha mantenido el tono comprador pese al aumento de la volatilidad intradía. Eso no significa que los riesgos hayan desaparecido. El petróleo vuelve a moverse en una zona incómoda, con el Brent cerca de los 94 dólares por barril. Detrás de este repunte están la escalada de tensión en Oriente Medio y las crecientes dudas sobre la seguridad de algunas rutas marítimas críticas para el suministro energético global. Mientras los inversores interpreten este encarecimiento como un fenómeno transitorio, su impacto sobre los activos financieros debería ser limitado. El problema surgiría si los precios energéticos permanecen elevados durante más tiempo del previsto. En ese caso, volverían a ganar protagonismo las preocupaciones sobre inflación, crecimiento económico y política monetaria.

La renta fija europea refleja precisamente ese delicado equilibrio. El bono español a diez años cerró en el 3,64%, mientras que el bund alemán terminó en el 3,18%. Son niveles coherentes con una economía que sigue creciendo, aunque sin el dinamismo suficiente como para justificar un optimismo excesivo. Al mismo tiempo, la prima de riesgo permanece contenida, una señal de que los inversores siguen sin percibir tensiones financieras relevantes dentro de la eurozona. En Estados Unidos, la rentabilidad del Treasury a diez años es 4.642%. Por ello, resulta más prudente evitar conclusiones sobre el comportamiento de ese mercado en esta sesión. La jornada vuelve a poner de manifiesto una dinámica recurrente en esta fase del ciclo. Cuando los beneficios empresariales superan las expectativas, los inversores muestran una mayor disposición a convivir con la incertidumbre macroeconómica y geopolítica. Sin embargo, también recuerda que buena parte de las valoraciones actuales descansa sobre una premisa clave: que el deterioro del entorno internacional no termine trasladándose de forma persistente a la inflación ni a los costes energéticos. Ese seguirá siendo, probablemente, el principal examen para los mercados en las próximas semanas. En el día de ayer, la renta variable americana cerró con ligeras caídas, lideradas por el Nasdaq con un -0.57%, seguido del S&P500 con un -0.14% y el DOW que cerró prácticamente plano con un -0.01%. La madrugada en Asia está siendo alcista, liderando las ganancias el KOSPI surcoreano con un +4.1%, seguido del Hang Seng con un +1.43% y el Nikkei con un +0.5%. Los futuros cotizan en general con ligeros descensos no superiores al -0.3%. En otro orden de cosas, el oro sigue con su pelea por alejarse de la cota de los 4.000 dólares la onza y el bitcoin cotiza estable en el entorno de los 65.000 dólares. Hoy tenemos decisión de tipos de interés en la zona euro a las 14:15 horas en la que no se espera que haya variación de tipos; a las 14:30 hay datos de renovaciones de los subsidios por desempleo en Estados Unidos y de vuela a Europa, a las 14:45 habrá rueda de prensa de Lagarde donde dará más explicaciones sobre la decisión tomada con anterioridad. Hoy sigue siendo un día potente en cuanto a resultados empresariales con empresas como Intel, STMicroelectronics, Thales o Carrefour mostrando sus números al mercado.