La sesión deja una sensación conocida para quien lleva tiempo siguiendo este mercado. El Ibex consigue rehacerse tras el golpe de la semana pasada y lo hace recurriendo, una vez más, a su pilar más fiable: la banca. No hay demasiada épica en ello, pero sí lógica. Cuando el entorno se llena de ruido y la visibilidad se reduce, el dinero vuelve a los sitios donde todavía se ve caja, margen y control del negocio. Sabadell, Bankinter y CaixaBank tiran del índice sin alardes, apoyados más en la confianza que en el entusiasmo. El selectivo cierra con una subida del 0,46%, hasta los 17.774,90 puntos. No es un nivel que marque un antes y un después, pero sí devuelve al Ibex a una zona incómoda para quienes apostaban por una corrección más profunda. Los máximos de febrero siguen algo alejados, pero lo ocurrido en las últimas semanas se parece más a una digestión lógica tras un tramo exigente que a un deterioro del fondo. En ese contexto encajan bien los descensos de ArcelorMittal o Aena, más propios de rotaciones y ajustes de cartera que de un cambio real de escenario. El ruido de fondo sigue viniendo del mismo sitio: geopolítica y energía. Oriente Medio continúa condicionando el precio del crudo, con el estrecho de Ormuz recordando a diario lo frágil que es el equilibrio actual. Las declaraciones cruzadas no ayudan a rebajar tensiones y, por si faltaba algo, la decisión de Emiratos Árabes Unidos de abandonar la OPEP añade una capa extra de incomodidad. No tanto por el impacto inmediato en la oferta, sino por lo que revela sobre un mercado energético cada vez menos cohesionado. En el frente doméstico, los datos macro dibujan un panorama razonablemente templado. El empleo pierde algo de fuelle tras varios trimestres especialmente favorables, algo que entra dentro de lo previsible. El consumo, sin embargo, aguanta mejor de lo que muchos esperaban. Las ventas minoristas siguen mostrando pulso y eso da cierto respaldo a los beneficios empresariales, sin necesidad de hablar de un entorno claramente expansivo. En el plano corporativo, el mercado digiere noticias muy distintas entre sí. Puig refuerza su carácter defensivo apoyándose en generación de caja y dividendo; Endesa afronta el relevo de su primer ejecutivo de manera ordenada, sin sobresaltos ni ruido innecesario; y en el Mercado Continuo conviven situaciones mucho más tensas, como la de Tubos Reunidos, con movimientos puramente especulativos como el rebote de HBX Group al calor de rumores. No es nada que el mercado español no haya visto antes. Fuera de nuestras fronteras, el tono es más irregular. Europa empieza a acusar cierto cansancio, con el Euro Stoxx 50, el DAX y el CAC en retroceso, mientras Londres aguanta algo mejor. Al otro lado del Atlántico, tras marcar máximos históricos, empiezan a aparecer señales de fatiga. El castigo en valores como Nvidia, Broadcom, AMD, Intel u Oracle va más allá de una simple recogida de beneficios. Hay dudas sobre valoraciones y, sobre todo, sobre la velocidad real a la que todo lo relacionado con la inteligencia artificial podrá traducirse en resultados sostenibles. Frente a eso, nombres como Coca Cola o UPS recuerdan que aún hay sectores donde la visibilidad sigue siendo relativamente cómoda. Con Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft y Apple a punto de publicar cifras, el Nasdaq afronta una semana exigente. A todo esto, se suma la presión creciente del combustible aéreo. El aviso de Ryanair es claro y conviene no perderlo de vista: un verano con queroseno caro va a ser muy selectivo y no todas las aerolíneas están igual de bien preparadas. El balance general es de prudencia. No hay pánico, pero tampoco complacencia. El mercado avanza con cuidado, premiando balances sólidos y negocios capaces de defender márgenes. Un entorno complejo, sí, pero también uno en el que la experiencia y la disciplina vuelven a ser un activo diferencial.