Semana de impulso sólido para el mercado español, con un Ibex 35 que volvió a marcar distancias frente a sus pares europeos. El índice cerró el viernes con un avance del 0,91%, hasta los 14.824,9 puntos, y sumó un 4,94% en la semana, consolidándose en máximos históricos ajustados por dividendos. El movimiento estuvo apoyado por ArcelorMittal (+3,04%), BBVA (+2,87%) y Unicaja (+2,77%), mientras que Indra (-2,20%), Cellnex (-1,18%) y Naturgy (-1,13%) cerraron en negativo. El foco informativo estuvo en BBVA y su OPA hostil sobre Banco Sabadell, con la entidad reconociendo que revisa las sinergias previstas ante la nueva situación —venta de TSB, dividendo extraordinario de 2.500 millones y condiciones marcadas por el Gobierno—. En el sector financiero, CaixaBank ha ejecutado ya el 49,59% de su recompra de acciones, con un desembolso próximo a 248 millones. Además, Deutsche Bank revisó al alza sus precios objetivo para la banca del Ibex, elevando las valoraciones de Santander, BBVA, CaixaBank, Bankinter y Unicaja. Por el lado corporativo, Barclays afloró un 3,35% en Enagás, situándose como quinto accionista relevante. Indra fue el valor más castigado, lastrado por expectativas de menor gasto en defensa tras informaciones que apuntan a un posible acercamiento entre Trump y Putin, y la hipótesis de un alto el fuego en Ucrania.

En el resto de Europa, Múnich Re recortó previsiones de ingresos para 2025 por impacto de divisas y evolución del negocio, con un retroceso del 7% en su cotización, aunque manteniendo el objetivo de beneficios anuales. El Euro Stoxx 50 cerró en +0,23% (5.344 puntos), el CAC 40 en +0,44% (7.743), el DAX en -0,14% (24.156) y el FTSE 100 en -0,14% (9.087).

En Estados Unidos, el cierre semanal apuntaba a signo positivo, con la tecnología y consumo discrecional mostrando movimientos dispares. Expedia subió un 1,35% tras batir previsiones y elevar guías anuales, mientras que Pinterest sufrió un desplome del 13,7% al presentar beneficios por debajo de las expectativas. El golpe más fuerte lo recibió Under Armour, que se hundió más del 20% tras advertir de una caída de ingresos del 6%-7%, peor que el -2,9% previsto por el consenso. El mercado se mueve en zona de máximos, con el S&P 500 y el Nasdaq en niveles históricamente exigentes, pero la reacción ante resultados flojos empieza a mostrar menos tolerancia.

Con índices en la parte alta del rango y un sentimiento que roza la complacencia, entramos en esa fase del ciclo donde los gestores más veteranos ajustan la lupa y se dedican a buscar “patitos feos” —compañías castigadas, con fundamentales sólidos y precio deprimido—. La dificultad está en separar el pato feo que acabará siendo cisne… del que simplemente nada en círculos.