El arranque de la semana dejó un tono claramente constructivo en las bolsas europeas, con el Ibex recuperando los 15.000 puntos gracias al empuje de bancos y grandes nombres industriales, en una sesión donde las caídas se limitaron a casos muy puntuales. El mercado parece haber descontado ya que el BCE mantendrá tipos sin cambios este jueves, y en ese contexto las miradas se desviaron hacia la política, con Francia en el centro de la atención. El desenlace de la moción de censura contra Bayrou se daba por descontado, pero lo relevante es la persistente dificultad del país para encajar la disciplina fiscal exigida por Bruselas con un marco parlamentario fragmentado. El nivel de deuda —muy por encima del 110% del PIB— empieza a ser un argumento de riesgo que los inversores no pasan por alto, más allá del ruido político. En paralelo, Japón vivió un episodio político de transición con la dimisión del primer ministro Ishiba, una salida esperada que lejos de penalizar al mercado aportó alivio en el corto plazo. El Nikkei reaccionó con alzas apoyado además por un PIB mejor de lo previsto, en el que el consumo privado mostró resiliencia pese al entorno global más restrictivo. Esa combinación permitió dejar en segundo plano la incertidumbre sobre la sucesión. En China, los datos comerciales reforzaron la idea de una recuperación frágil. Las exportaciones crecieron menos de lo esperado y las importaciones, aunque positivas, mantienen un ritmo demasiado débil para generar confianza en la tracción interna. La sombra del sector inmobiliario y el deterioro del mercado laboral siguen pesando sobre el sentimiento. En el plano corporativo español, Atresmedia movió ficha con la compra de Clear Channel España, una operación de 115 millones que refuerza su diversificación hacia la publicidad exterior, con un claro componente digital en el horizonte. Mientras tanto, Arteche confirmó su buena dinámica con resultados semestrales sólidos y perspectivas de crecimiento ambicioso, lo que refuerza la percepción de que el sector industrial español, aunque de menor visibilidad bursátil, atraviesa un buen momento de ciclo.

En Wall Street, la tecnología volvió a marcar el pulso. El Nasdaq tocó un nuevo máximo intradía apoyado en Nvidia, Broadcom y el resto del universo ligado a la inteligencia artificial, que sigue atrayendo flujos pese a la rotación táctica de semanas anteriores. La atención, sin embargo, se dirige a los datos de inflación de mitad de semana: el PPI y el CPI podrían definir el tono de la Reserva Federal en la reunión de final de mes. Tras el débil informe de empleo de agosto, el mercado da por hecho que la Fed recortará tipos, aunque el debate sobre el ritmo y la magnitud de las bajadas sigue abierto. En suma, los inversores se mueven entre dos polos: la resiliencia económica en EE. UU. y Japón, que sostiene la renta variable, y la fragilidad política y fiscal en Europa y el freno estructural de China, que actúan como contrapesos. Por ahora, la balanza se inclina hacia el optimismo, pero la secuencia de datos macro en los próximos días será decisiva para confirmar si el movimiento de riesgo tiene continuidad o se trata solo de un arranque de mes con más ímpetu que convicción.