La renta variable española volvió a demostrar ayer que sabe avanzar incluso cuando el tono de fondo no acompaña. El mercado sigue instalado en una volatilidad persistente, casi estructural, que no ha desaparecido pese a los tres máximos previos del ejercicio. Aun así, el índice logró salvar la sesión gracias, una vez más, al empuje del sector bancario y a un comportamiento selectivo que dice mucho del momento que atraviesa el mercado: no todo sube, pero lo que sube lo hace con convicción. Resulta revelador que uno de los mejores valores del día fuese precisamente uno de los más castigados en la jornada anterior. Puig retomó el pulso alcista desde primera hora de la tarde y terminó liderando las subidas, en una sesión en la que los valores en positivo fueron minoría. Ese movimiento fue suficiente para que el selectivo recuperase con holgura la zona de los 17.650 puntos y marcara un nuevo máximo histórico, el cuarto del año. El IBEX 35 cerró con un avance moderado, del 0,33%, en los 17.654,7 puntos, con subidas destacadas en Puig, Amadeus y Bankinter, mientras el castigo se concentró en renovables y cíclicos industriales como Solaria, ArcelorMittal o Acciona Energía. El mensaje es claro: el mercado sigue premiando visibilidad de beneficios y castigando cualquier atisbo de duda en márgenes o crecimiento. En el plano corporativo, Repsol volvió a situarse en el centro de atención, aunque su cotización apenas se movió. Las informaciones sobre contactos con la Casa Blanca para clarificar su posición en Venezuela y las expectativas de mejora de producción en el país refuerzan la idea de que la compañía está jugando una partida a largo plazo en un tablero geopolítico complejo. A ello se sumó la mejora de recomendación por parte de Jefferies, con un precio objetivo sensiblemente más alto, lo que introduce un potencial atractivo frente a niveles actuales, aunque el mercado sigue exigiendo hechos antes de ponerlo en precio. También Iberdrola fue protagonista por partida doble. Por un lado, el anuncio de un dividendo ligeramente superior para 2025 refuerza su perfil defensivo en un entorno todavía incierto en tipos y regulación. Por otro, la revisión al alza de valoración por parte de UBS consolida la percepción de valor de calidad dentro del sector, frente a una visión más cauta en otras utilities. No es casualidad que el dinero siga buscando refugio en compañías con balance sólido y visibilidad de caja. En bancos, el tono sigue siendo constructivo, aunque con matices. CaixaBank aparece bien posicionada tras la revisión positiva de Citi, mientras que Bankinter, pese a subir en la sesión, recibió un mensaje más frío por parte de Goldman Sachs. Son diferencias finas, pero importantes: el mercado ya no compra el sector en bloque, discrimina y ajusta expectativas. En telecomunicaciones, Telefónica volvió a sonar por posibles movimientos corporativos, con el interés de Millicom por su unidad chilena. Las desinversiones siguen siendo una pieza clave del plan estratégico, en un momento delicado para la acción y con la inminente salida de Wall Street como telón de fondo. El mercado espera ejecución, no promesas.

En el resto de Europa, el tono fue mixto, sin grandes sobresaltos, mientras que en Wall Street la apertura dejó señales de fatiga en tecnología. El castigo a NVIDIA, con caídas cercanas al 2%, refleja un cambio sutil pero relevante en el sentimiento. No es tanto un cuestionamiento del modelo como una toma de conciencia sobre valoraciones exigentes y riesgos geopolíticos crecientes. Las noticias sobre condiciones más estrictas de pago a clientes chinos son un recordatorio de que el contexto ha cambiado. En paralelo, el mercado sí supo reconocer resultados sólidos en compañías menos mediáticas. Applied Digital y Constellation Brands sorprendieron positivamente, demostrando que, incluso en un entorno de dudas macro, los beneficios siguen mandando. Y eso, al final, es lo que mantiene vivo al mercado.