Ayer el Ibex fue la única excepción en un día de caídas generalizadas en las bolsas europeas, americanas y asiáticas, que además tuvieron una tendencia intra-diaria a la baja. Los futuros marcan una tendencia mixta con rebotes en EE. UU. y sin una tendencia clara en Europa. En el argumentario para estas caídas continúa el mantra de que todo lo que rodea a la Inteligencia Artificial está sobre-valorado, pero pensamos que el impacto económico del cierre de la administración americana también está pasando factura, con cancelaciones de vuelos y otras medidas que impactarán a la economía. Ayer valores como Nvidia y SoftBank cayeron y la volatilidad del mercado ha subido. El dólar ha recuperado terreno desde mediados de septiembre al pasar de 1,18 a 1,15.

Por otra parte, en el plano macro, siguen pesando la reducción de las probabilidades de que la FED baje los tipos de nuevo este año, dada la resistencia de la inflación a bajar y la debilidad China.

En el fondo lo que más pesa en el mercado es la necesidad de una toma de beneficios después de impresionantes subidas consecutivas en tres años. Excusas se pueden ver siempre, tanto para las subidas como para las bajadas. Ahora se obvia por ejemplo que los impactos de los aranceles se están moderando, con los últimos acuerdos entre China y EE. UU. y que los PMI y otros indicadores que hemos conocido recientemente, indican que las economías de EE. UU. y de Europa están aguantando razonablemente bien. De hecho, las declaraciones recientes de algunos miembros de la FED apuntan a que, en sus preocupaciones, pesan más los temores por la inflación que por la economía.

En lo que respecta a valores, hoy el interés está centrado entre otros en Cellnex, que presentó ayer unas cifras relativamente en línea, pero anunció más dividendos y recompra de acciones por el lado positivo, pero, por otro lado, la reducción de endeudamiento sigue siendo muy lenta. Ayer en la sesión, destacaron Arcelor y Logista descontando unos buenos resultados y Repsol, que sigue reflejando positivamente el mantenimiento de un precio elevado del petróleo y de las recompras de acciones que está llevando a cabo. También destacamos a Naturgy, que sigue su comportamiento relativo positivo, por sus buenos fundamentales y su aumento de liquidez, que le vuelve a incluir en algunos índices de referencia y por lo tanto en el punto de mira de algunos fondos de inversión pasivos.

Por el lado negativo sobresalió Aena, con más de un 5% de descenso, por el riesgo regulatorio y sobre todo político, ya que en el Senado se aprobó una enmienda que propone congelar las tasas aeroportuarias desde 2027 a 2031, con lo que su plan de inversión estaría en cuestión. En Europa decepcionaron los resultados de Air France, lo que llevó al valor a perder un 15%.