La renta variable española vivió una sesión de contrastes, dominada por el fuerte correctivo a Telefónica, que condicionó el tono del mercado pese a que el IBEX 35 consiguió cerrar prácticamente plano en 16.036 puntos, manteniéndose por encima del umbral psicológico de los 16.000. La estructura alcista de fondo sigue intacta, pero la jornada dejó la sensación de que el mercado empieza a exigir más coherencia entre discurso y resultados. El desplome de Telefónica (-13,12%) centró toda la atención tras su Investor Day, donde la compañía confirmó la reducción del dividendo a la mitad a partir de 2026, hasta 0,15 euros por acción, tras mantener el pago de 0,30 euros en 2025. Además, vinculó su nueva política de retribución a un rango del 40-60% del flujo de caja libre, buscando mayor flexibilidad para financiar su plan estratégico. El mensaje, aunque razonado, se tradujo en una reacción severa: el mercado castigó el cambio de tono hacia una gestión más conservadora y la previsión de un beneficio menor. En cuanto a resultados, Telefónica registró hasta septiembre pérdidas de 1.080 millones de euros, afectadas por las operaciones discontinuadas, mientras que el negocio ordinario mantuvo cierta estabilidad con 26.970 millones en ingresos y un EBITDA de 8.938 millones. La lectura general es que la empresa afronta una etapa de transición más prolongada, con margen operativo estable pero limitada capacidad de expansión orgánica en sus mercados clave. La dirección evitó descartar la posibilidad de futuras operaciones corporativas, aunque subrayó que no serían una práctica recurrente. El resto del mercado español mostró un comportamiento más equilibrado. Acciona Energías Renovables (+2,74%), Acciona (+2,47%) y Naturgy (+2,30%) sirvieron de contrapeso, mientras que en la banca destacó BBVA, que colocó un bono contingente convertible por 1.000 millones, y Unicaja, que amortizará 600 millones en deuda subordinada. CaixaBank y BBVA cerraron con avances al ser el último día para optar a su dividendo. En el Mercado Continuo, Faes Farma presentó un beneficio un 7,9% inferior, aunque con ventas creciendo un 15,5%, lo que muestra cierta solidez operativa pese a la presión de costes. En Europa, el tono fue levemente negativo, con descensos del 0,64% en el DAX, 0,52% en el CAC 40 y 0,32% en el Euro Stoxx 50, mientras que Londres logró un cierre positivo del 0,15%.

Desde Wall Street, el sentimiento fue más cauteloso. Las acciones ligadas a la inteligencia artificial corrigieron con fuerza —Palantir cayó un 7% pese a superar previsiones—, en un mercado que empieza a cuestionar las valoraciones excesivas del segmento tecnológico tras un año de fuerte rally. El Nasdaq retrocedió un 1,1%, el S&P 500 un 0,6% y el Dow Jones perdió cerca de 300 puntos, reflejando un movimiento de toma de beneficios más que un cambio de tendencia. Los inversores buscan ahora señales más tangibles de crecimiento real frente al entusiasmo especulativo de los últimos trimestres. En este contexto global de mayor selectividad y menor tolerancia al exceso de optimismo, la corrección de Telefónica encaja dentro de un patrón más amplio: el mercado penaliza la incertidumbre y premia la ejecución. La operadora ha decidido ajustar su paso, priorizando solidez sobre complacencia, lo que implica un periodo de digestión antes de poder reconstruir confianza. No es una sentencia definitiva, pero sí un recordatorio de que la credibilidad se gana en los números, no en las promesas. Telefónica entra en una fase de demostrar más y anunciar menos, y será el tiempo, no el titular, quien determine si esta transición se interpreta como una pausa o como el inicio de un nuevo ciclo.