Ayer vimos una sesión mixta entre las bolsas europeas antes de las decisiones de política monetaria en bancos centrales (UK, UEM y países nórdicos) durante las próximas horas. Y eso a pesar de que se espera estabilidad de los tipos en el 2% en el BCE, que es el que más nos afecta. Sigue la volatilidad en las empresas de defensa (ayer en subida por el enfriamiento del acuerdo con Rusia). En EE. UU., el esperado discurso de Trump sobre el estado de la nación añadió poco, pero el sector tecnológico volvió a sufrir por las dudas de los inversores y arrastró a los índices americanos en las últimas horas de su sesión. En Europa se está discutiendo la posible emisión de deuda conjunta para la financiación a Ucrania y el bono alemán lo está reflejando con un repunte de rentabilidad, superando el 2,86%, lo que puede ser un nuevo foco de volatilidad en la apertura europea.

Por empresas destacó la operación de CIE, que se conoció poco antes de cerrar el mercado y los bancos que fueron los que más sumaron, no solo en España, sino en Europa, con Societé Generale subiendo casi un 3%. Esta vez se sumó Cellnex que figura como uno de los valores más rezagados en 2025. También hubo cierta toma de beneficios en las constructoras que acumulan fuertes subidas en el año. En Naturgy, se ha conocido que Blackrock tiene más participación que la que se pensaba, después de su colocación y que Criteria ha elevado la suya desde menos de 24% a casi el 26%. Seguimos pensando que el descuento de hace unos días para la colocación acelerada de Blackrock, es una oportunidad de entrada y aún no se ha recuperado. En EE. UU., Amazon y OpenAI esperan un acuerdo para la compra de los chips de la segunda. La OPA sobre Warner de Netflix sigue luchando con la contra-OPA lanzada por Paramount, en un combate que además del negocio mira a la influencia social por los canales de TV.

A nivel macro, se conoció la tasa de inflación de la eurozona, que se mantuvo estable en el 2,1% en noviembre, lo que refuerza la idea de que el BCE no moverá ficha en su reunión de hoy. Pero hoy, además de esa reunión, la tasa de inflación de noviembre en EE. UU. si puede mover los mercados. Actualmente la mayoría del mercado espera dos recortes de 25 pb en los tipos de referencia de la FED en 2026, pero eso irá siendo muy dependiente de los datos que salgan. Se espera un 3,1% en el índice general y 3% en la subyacente.

Por el momento vemos las actuales dudas como una forma de consolidación y toma de aire, para un mercado que acumula una fuerte subida, pero que no ve razones de peso, más allá del vértigo, para una corrección, ya que la “gasolina”, es decir los resultados, siguen empujando moderadamente, pero sin pausa. Eso sí, las empresas tecnológicas deberán ofrecer más datos del rendimiento económico de la IA, ya que el temor a que las fuertes inversiones que se están realizando no sean rentables sigue penalizando sus cotizaciones.