Todas las bolsas de referencia cerraron ayer en rojo, como también han cerrado en pérdidas los mercados asiáticos esta madrugada por el temor a que las tensiones entre Irán y EE. UU. terminen en un nuevo conflicto militar a sumar al de Rusia y Ucrania. El nivel de rentabilidad de los bonos se mantiene sin muchos cambios y el precio del petróleo se ha situado en los máximos de junio de 2025, ya que las tensiones han interrumpido la tendencia bajista que muestra desde 2022. Sus niveles no son preocupantes para la actividad económica mundial, aunque si se mantiene la subida, puede frenar la corrección de la inflación que se ha visto en los últimos datos en EE. UU. y Europa. Al contrario, el dólar ha recuperado algo de terreno ya que EUR/USD ha bajado desde los casi 1,21 de finales de enero a 1,175.

Estamos en niveles altos en las bolsas europeas y cualquier accidente geopolítico puede producir una lógica corrección, que será aprovechada para los que se han quedado fuera de las subidas recientes (4,6% en el año en EuroSToxx50). Ya tenemos la experiencia de que los baches creados por la geopolítica son recuperados por las bolsas en espacios de tiempo moderados a no ser que conlleven una crisis económica, lo cual no pensamos que pase en este conflicto. Los futuros parecen venir ligeramente al alza, aunque la sesión puede cambiar rápido de sentimiento.

En el plano macro, ayer los datos de EE. UU. fueron poco relevantes, pero las viviendas pendientes de venta subieron un 2% en enero, por encima del -0.8% esperado y el leading Index de diciembre, fue -0,2% tal y como se esperaba. Los datos semanales de empleo fueron positivos, ya que las peticiones de subsidios cayeron más de lo esperado. Hoy hay datos de PMI en la UEM, esperándose algo alcistas. Pero el plato fuerte será el dato de precios de diciembre de PCE en EE. UU. (2,8% esperado) así como el dato de avance del PIB americano de 4T, donde se espera 2,8%.

En empresas, destacó Repsol por el lado positivo, empujado por un buen cumplimiento de sus objetivos en sus resultados, que demuestran una sólida generación de caja, que soporta la atractiva rentabilidad para el accionista, algo que el mercado ya ha descontado en buena parte, pero que, dada la subida del precio del petróleo por las tensiones en Oriente Medio, sigue apoyando la cotización. Por el lado negativo estuvieron las utilities, por el miedo a subida de la rentabilidad de los bonos. En Europa Air France subió un 12% por los buenos resultados.

Entramos en unos días, donde las carteras podrían situarse en composiciones más defensivas y apartar liquidez para aprovechar las oportunidades que puede haber si finalmente las tensiones se materializan.