El IBEX 35 volvió a cerrar en máximos, subiendo un 0,9% hasta los 14.331.30 puntos, en una sesión dominada de nuevo por el impulso del sector bancario. Unicaja fue el gran protagonista tras presentar unos resultados sólidos —338 millones de euros de beneficio semestral, un 15% más— y mejorar un 10% el dividendo frente al año pasado. La reacción fue inmediata, con un alza del 8% que refleja bien lo que ahora busca el mercado en la banca doméstica: estabilidad, retorno y ausencia de sorpresas. También BBVA mantuvo el tono, mientras que Santander repuntó con claridad, respaldado por la mejora de precio objetivo por parte de Citibank, que lo sube hasta 8,40 euros por acción, desde los 7,20 anteriores, y reafirma su recomendación de sobreponderar. El mensaje es claro: el ciclo de beneficios bancarios no está agotado aún. Fuera del sector financiero, las cosas fueron menos lineales. Puig recuperó parte del terreno perdido en días anteriores, mientras que Cellnex, sin noticias de calado y a la espera de presentar resultados el próximo día 31, cayó un 3,2% en una sesión de cierta rotación fuera de valores defensivos.

El mercado sigue pendiente de su hoja de ruta financiera, en particular del desapalancamiento y la capacidad de sostener inversión sin comprometer rentabilidad. Acciona fue, sin duda, el valor más castigado de la jornada, pese a presentar un resultado semestral contundente: 526 millones de euros de beneficio, más de un 350% por encima del año anterior. Aun así, el mercado no compró del todo el relato. Buena parte del crecimiento vino por elementos extraordinarios, y el flujo de caja no acompañó con la misma contundencia. Además, el perfil de la cuenta de resultados —con aportes destacados de rotación de activos o del comportamiento de filiales como Nordex— invita a pensar que no todo es extrapolable al segundo semestre. Tampoco ayudó la reacción fría a las cifras de Acciona Energía, que, sin ser malas, no cambiaron la sensación de que parte del mercado empieza a cuestionar valoraciones exigentes en el sector. En paralelo, el Gobierno activó la tramitación urgente de un nuevo real decreto para reforzar la resiliencia del sistema eléctrico. Entre las medidas previstas, se limita la especulación en los derechos de acceso y conexión a la red, fijando su caducidad a cinco años o vinculándolos a proyectos industriales concretos. Aunque el objetivo oficial es ordenar el mapa energético, la lectura que hacen algunos inversores es más ambigua: más intervención, más incertidumbre para ciertos desarrollos. No fue lo que motivó las caídas de las eléctricas en esta sesión, pero sin duda es un ruido de fondo que no ayuda. Fuera de España, los índices europeos acompañaron en positivo, con subidas moderadas en el DAX, el CAC y el Euro Stoxx. Pero el centro de atención estuvo en Novo Nordisk, que vivió una jornada durísima con un desplome intradía que llegó al 30%.

La farmacéutica danesa rebajó sus previsiones para EE. UU. en el negocio de tratamientos contra la obesidad y, además, anunció un cambio en la cúpula directiva. El castigo fue extremo, reflejo de un posicionamiento muy cargado en el valor y de un relato que ya cotizaba sin margen para decepciones. Cuando el mercado descuenta perfección, cualquier ajuste, por menor que sea, se convierte en un problema. En Wall Street, la temporada de resultados siguió marcando el paso. UnitedHealth decepcionó con previsiones algo más flojas de lo esperado, lastradas por el aumento de costes médicos. En el lado opuesto, Boeing dio un paso firme al reducir sus pérdidas trimestrales y registrar el mayor volumen de entregas desde 2018. La reacción fue positiva, aunque todavía hay cautela. La fotografía general es la de un mercado que sigue firme, pero con un nivel de exigencia creciente. Ya no basta con cumplir. Hay que sorprender, o al menos sostener la narrativa sin grietas. En ese contexto, el IBEX resiste bien, apoyado por un sector bancario que sigue teniendo recorrido. Pero más allá de la banca, empieza a verse cierta fatiga. Y ahí, la selección empieza a marcar la diferencia.