El mercado español encadenó su segunda sesión consecutiva al alza y lo hizo con cierta consistencia, aunque sin euforia. El IBEX 35 avanzó un 0,60% hasta los 17.955 puntos, apoyado en inmobiliarias y en el buen tono de algunos valores defensivos. No es un movimiento explosivo, pero sí relevante después de haber roto el lunes una racha de cuatro caídas consecutivas, la más prolongada del año. El mercado necesitaba estabilizarse y lo está haciendo de forma ordenada. En el plano corporativo, Cellnex volvió a situarse en la parte alta de la tabla con un avance del 2,35%. Es un valor que sigue comportándose como activo de calidad dentro del selectivo, sensible a la estructura de tipos y con una historia de desapalancamiento que el mercado empieza a poner en precio. También destacaron Inmobiliaria Colonial y MERLIN Properties, reflejo de que el inversor no está rehuyendo duración cuando percibe cierto anclaje en las expectativas de inflación. En el lado negativo, Indra cedió con claridad, en una sesión marcada por la entrada en su capital del fondo Third Point. La operación introduce un vector adicional de presión estratégica en una compañía que ya venía envuelta en debate por la potencial adquisición de Escribano. La presencia de un activista suele interpretarse como catalizador, pero también añade ruido en el corto plazo. Acerinox, por su parte, corrigió tras el reciente mejor comportamiento relativo. Los resultados de Enagás fueron el otro foco del día. La compañía cerró 2025 con un beneficio neto de 339 millones, frente a las pérdidas del ejercicio anterior, cuando el impacto de la desinversión en Tallgrass distorsionó las cuentas. El EBITDA retrocedió un 11%, mientras los ingresos crecieron un 7%. Son cifras que reflejan transición: menos extraordinarios negativos, pero también menor aportación operativa. La clave está en la visibilidad regulatoria y en la disciplina financiera. En las próximas sesiones tomarán el relevo Naturgy, Puig Brands, Ferrovial y Repsol, en una temporada que está sirviendo más para confirmar expectativas que para revisarlas al alza. En paralelo, Ferrovial adjudicó un contrato relevante en Reino Unido para Thames Water, lo que refuerza su perfil internacional y su exposición a infraestructuras reguladas en mercados maduros. Son contratos de ejecución larga, poco vistosos en titulares, pero valiosos en términos de visibilidad de caja. En el sector financiero, reapareció el debate sobre el impacto de la inteligencia artificial en el empleo. Según prensa económica, Banco Santander, BBVA y CaixaBank podrían ajustar plantillas en torno al 15% a medio plazo. No es una sorpresa estructural; la digitalización lleva años en marcha. La diferencia es que ahora el mercado empieza a cuantificarlo como palanca de eficiencia más que como simple narrativa tecnológica. En el frente macro, el IPC alemán de enero se situó en el 2,1% interanual, con un avance mensual muy moderado. La encuesta ZEW retrocedió, aunque se mantiene en niveles elevados, mientras en Estados Unidos el Empire State volvió a terreno más débil. Son señales mixtas: inflación contenida, confianza algo menos exuberante y actividad manufacturera irregular. Nada que cambie el guion de fondo, pero sí suficiente para mantener a los bancos centrales en modo prudente.

Las bolsas europeas acompañaron el tono positivo, con avances en el DAX, el CAC 40 y el EURO STOXX 50. En Wall Street, el S&P 500 se movió en torno a la neutralidad, en un proceso de rotación sectorial evidente: salida de software y entrada en banca. El castigo acumulado en nombres tecnológicos ligados a aplicaciones específicas de software refleja un ajuste de expectativas ante el avance de la inteligencia artificial generativa. No es una ruptura estructural, pero sí una redistribución de primas de crecimiento. En conjunto, mercado más selectivo, menos complaciente y con una rotación que empieza a ser más importante que la dirección de los índices. Eso suele ser síntoma de madurez en el ciclo, no necesariamente de agotamiento.