El arranque de septiembre en el mercado español dejó una sesión sin apenas dirección, con el Ibex 35 cerrando prácticamente plano (+0,02%, en 14.939 puntos) tras haber sido durante gran parte de la jornada el índice más débil de Europa. El peso lo pusieron Amadeus y Solaria, castigadas con fuerza, mientras que IAG y Rovi tiraron del lado positivo. El mercado acusó la ausencia de Wall Street por el festivo del Labor Day, después de un agosto que terminó con avances sólidos en EE. UU. (+3,2% en el Dow, +1,9% en el S&P y +1,57% en el Nasdaq), un telón de fondo que aún respira optimismo, aunque con el reloj marcando ya la cuenta atrás para el próximo dato de empleo americano. En el plano corporativo, Citigroup ha elevado su participación en Amadeus al 4,02%, movimiento que se conoce en el mismo día en que el valor lideraba las caídas del Ibex. Se trata de 18,1 millones de acciones, valoradas en torno a 1.244 millones de euros a precios actuales, un gesto que contrasta con el castigo del mercado tras la rebaja de recomendación de BofA. Una combinación interesante: venta táctica a corto plazo por parte del mercado, pero entrada estratégica de largo por parte de un gran institucional.

En macro, la atención pasó por los PMI manufactureros de agosto, que dejan lecturas algo más constructivas. España mejora a 54,3 (desde 51,9), marcando terreno expansivo. En Asia, China sorprende al alza con un PMI de 50,5, superando previsiones y volviendo al terreno positivo tras meses en contracción, mientras que Japón se queda en 49,7, aún débil, pero recuperando. Estas señales han dado oxígeno a la narrativa de desaceleración controlada, aunque sigue sin despejarse del todo la incógnita de la demanda global. La eurozona, por su parte, publica tasa de paro en mínimos (6,2%), un recordatorio de que el ajuste en el empleo no llega, pese al freno industrial. En Europa, los sectores de defensa y salud lideraron el tono alcista: BAE Systems sumó en torno a un 2% tras confirmarse un histórico pedido de fragatas por parte de Noruega (13.500 millones de dólares, el mayor de su historia en este segmento), mientras que Novo Nordisk avanzó un 2,5% apoyada en nuevos datos clínicos sobre su fármaco estrella Wegovy, que refuerzan su ventaja frente a competidores en la batalla por el control del peso y la prevención cardiovascular. Movimientos que confirman que, en un mercado que busca defensas, la visibilidad del pipeline farmacéutico y los contratos públicos son activos cada vez más cotizados.

En Asia, la sesión trajo contrastes. Alibaba voló cerca de un 19% tras unos resultados que sorprendieron al alza, impulsados por la nube y la mejora en e-commerce, mientras que BYD sufrió un 8% al presentar un beneficio trimestral un 30% menor, golpeado por la guerra de precios en eléctricos. Detrás de la foto, lo relevante es la divergencia entre compañías con margen para escalar verticales tecnológicas y aquellas que ya están en plena erosión competitiva. En paralelo, la cumbre de la OCS en Tianjin sigue siendo un recordatorio de que el tablero geopolítico mantiene tensión de fondo, con China intentando reforzar su rol de mediador en un escenario marcado por las fricciones con EE. UU. y la guerra en Ucrania. En energía, Equinor sale al rescate de Orsted con cerca de 1.000 millones de dólares, reafirmando su apuesta por la eólica marina en un momento en que el sector se ve presionado por costes y trabas regulatorias. Un movimiento que, más allá del impacto inmediato, habla del esfuerzo europeo por sostener el relato verde en un contexto donde los márgenes ya no son los que eran.

El mercado empieza septiembre sin una narrativa dominante: la macro aporta señales mixtas, los flujos corporativos se mueven entre consolidación y apuestas estratégicas, y el riesgo geopolítico sigue de fondo sin desatar pánico. El inversor sigue obligado a leer capas: lo táctico y lo estructural conviven, y la volatilidad está más en la micro que en los índices.