El mercado empezó la semana con esa incomodidad que aparece cuando todo parece girar alrededor del mismo eje: el petróleo. No tanto por el nivel, que lleva tiempo en cotas exigentes, como por los vaivenes diarios y por lo que arrastran en términos de expectativas macro. El viernes ya dejó un regusto amargo que se coló en el arranque del lunes, con el Brent volviendo a tensar la deuda y reabriendo el debate sobre una inflación más persistente y unos tipos altos durante más tiempo del que muchos querrían asumir. Cuando el futuro de julio pasó de los 112 dólares a moverse en torno a los 108, el mercado aprovechó para levantar la cabeza y probar un rebote, sobre todo en Europa. Fue más un gesto táctico que una convicción real, algo que quedó claro al final de la sesión, cuando el crudo repuntó otra vez y se diluyó buena parte del ánimo comprador. En ese escenario, la bolsa española mostró algo más de tono que en días anteriores. El Ibex 35 cerró con una subida del 0,75%, hasta los 17.755 puntos, apoyado en valores muy ligados al petróleo y en algunas historias corporativas que ayudaron a sostener el índice. Repsol avanzó un 4,25% y volvió a funcionar como refugio relativo frente al riesgo geopolítico, esta vez reforzada por el arranque de la producción en Alaska. Solaria, con un alza del 4,31%, se apoyó en unos resultados sólidos y en la sensación de que el crecimiento en renovables sigue teniendo recorrido incluso con un telón de fondo macro más áspero. Cellnex también aportó, con una subida del 2,95%, en una sesión en la que el mercado buscó visibilidad y algo de estabilidad en los flujos. En el lado opuesto, los descensos en ACS (-1,13%), Sabadell (-0,77%) o Rovi (-0,59%) parecen más desgaste que un giro de fondo en las tesis. El resto de Europa acompañó con avances generalizados. El Euro Stoxx 50 sumó un 0,58%, el CAC 40 un 0,44%, el DAX destacó con un 1,55% y el FTSE 100 avanzó un 1,26%. Movimientos coherentes con un mercado que intenta encajar un escenario complejo sin renunciar del todo al riesgo, aunque cada rebote se construye con bastante cautela.

En Estados Unidos, la atención sigue muy repartida entre consumo, resultados empresariales y, cada vez más, el comportamiento de los bonos. En renta fija se vio una pequeña tregua tras el castigo de la semana pasada. La TIR del bono estadounidense a diez años cedió alrededor de un punto básico y se situó en el 4,59%, después de haber tocado máximos de los últimos quince meses. No es un cambio de tendencia, ni mucho menos, pero sí una pausa que el mercado agradece. La curva sigue dibujando un entorno incómodo: presión inflacionista ligada a la energía, bancos centrales con margen reducido y una sensación de estanflación que empieza a calar tanto en el discurso político como en el posicionamiento de los inversores. Todo esto se mezcla con un trasfondo geopolítico cada vez más enmarañado. Oriente Medio no ofrece soluciones rápidas, las reservas de crudo se estrechan y las respuestas de política económica parecen condenadas a ser quirúrgicas y temporales. Al mismo tiempo, las decisiones corporativas —recompras, fusiones, ajustes de cartera en grandes inversores— dejan claro que el capital sigue en movimiento, aunque con más prudencia y menos complacencia que hace unos meses. La lectura de fondo no es dramática, pero sí exigente. El mercado no está roto, aunque es claramente más frágil. Cada dato y cada titular relacionado con energía o inflación pesa más de lo habitual. En este entorno, la selectividad vuelve a marcar la diferencia y la gestión del riesgo deja de ser un concepto abstracto para convertirse, de nuevo, en una disciplina cotidiana.