“Esperar y ver” es la posición que adoptó ayer el BCE en su última reunión de política monetaria, tal y como la mayoría del mercado esperábamos y que resultó en dejar los tipos de referencia invariados en el 2% hasta septiembre. El Ibex destacó de nuevo en el comportamiento positivo pero las otras bolsas europeas estuvieron mixtas con Italia y Francia en rojo y Alemania subiendo ligeramente. Dado que la decisión estaba bastante descontada, pensamos que el buen comportamiento del Ibex, estuvo más relacionada con los resultados presentados (algunos bancos como Bankinter y Repsol reaccionaron positivamente a los resultados). En EEUU, los índices volvieron a los máximos históricos en medio de una avalancha de resultados corporativos, pero cerraron mixtos, con el DJ bajando un 0,7% y pobres revalorizaciones en los otros índices. No vemos razones para una fuerte toma de beneficios, más allá de que no se consume el acuerdo UEM-EEUU, pero en máximos históricos, cualquier contratiempo puede ser motivo de corrección, por lo que pondríamos algo de protección en las carteras.

En concreto, el BCE aunque paró el ciclo de bajadas de tipos, dejó la puerta a más recortes en septiembre, ya que, aunque reconoce que la inflación se está moderando, necesita más visibilidad sobre el impacto de los aranceles. Es decir, si la UEM y EEUU alcanzan un acuerdo comercial, el BCE podría ser más expansivo, ya que ve debilidad en la economía del centro y norte de Europa. Si esto sucede, pensamos que la entidad podría recortar dos veces más los tipos. Por su parte, los bonos del Tesoro cayeron y su rentabilidad subió, sobre todo en Europa, por datos macro que mostraron un mercado de trabajo resiliente y un PMI de servicios muy fuerte, aunque el de manufacturas estuvo muy flojo. Efectivamente, las solicitudes de subsidios de desempleo en esta semana, alcanzaron su nivel más bajo desde abril bajando en seis semanas consecutivas, lo que subraya la fortaleza del mercado laboral que mantiene a la Reserva Federal en suspenso.

En cuanto a datos macro, hoy solo destacan la publicación en EEUU de los pedidos de bienes duraderos, lo que puede dar indicación de si los aranceles están frenando el comercio internacional.

En empresas destacamos los sorprendentes resultados de Bankinter, que presentó un beneficio neto muy por encima de lo esperado por el buen comportamiento del margen de intereses a pesar del descenso de los tipos de interés. También destacamos la buena evolución de la caja generada en las energéticas europeas, algo que se vio en los resultados de Repsol y de Total Energies. También destacamos el posible interés de Santander en comprar la filial de leasing de Mercedes, que aunque de un tamaño moderado para Santander, supone otra nueva compra, tras TSB y otras pequeñas adquisiciones por Europa en el sector de leasing. BT y Deutsche Bank también subieron significativamente por previsiones y resultados y Nestlé bajo por lo contrario.

En EEUU destacamos que EIon Musk advirtió sobre vientos en contra para Tesla después de las malas cifras del último trimestre. Alphabet dijo que la demanda de productos de inteligencia artificial impulsó las ventas trimestrales lo que le supondrá fuertes inversiones para mantenerse al día en la carrera de la IA. IBM publicó ventas más débiles de lo esperado. En aerolíneas destacamos que American Airlines redujo sus previsiones de ingresos por una caída en la demanda de los consumidores, lo que arroja dudas sobre una recuperación en los viajes a EEUU, a lo que se une que Southwest Airlines también apuntó a malas perspectivas para 2025 por el mismo motivo.