La sesión dejó un sabor muy distinto al que anticipaban los primeros movimientos de la mañana. El Ibex 35 volvió a acercarse a la zona de máximos recientes, pero terminó cerrando con una caída del 0,21%, hasta los 20.056 puntos, lastrado principalmente por las ventas en el sector bancario. No parece un movimiento especialmente inquietante, aunque sí puede interpretarse como una señal de que el mercado empieza a discriminar más entre sectores y compañías tras varias semanas de fuertes subidas. Lo más llamativo es que este retroceso se produjo en un contexto que, a priori, seguía siendo favorable para los activos de riesgo.

El petróleo continuó corrigiendo con fuerza y el Brent ya cotiza por debajo de los 90 dólares, mientras que la renta fija apenas registró movimientos. El bono estadounidense a diez años cotiza ya por debajo del 4,65%, lo que sugiere que los inversores todavía no consideran que las últimas tensiones geopolíticas sean suficientes para alterar de forma relevante las perspectivas de inflación o las expectativas sobre los tipos de interés. En España, el rendimiento del bono a 10 años se sitúa en el 3.645. En Europa, el balance de la jornada fue algo más positivo. El EuroStoxx 50 sumó un 0,18%, el DAX alemán avanzó un 0,6%, el FTSE MIB italiano un 0,3% y el FTSE 100 británico un 0,2%, mientras que la bolsa francesa terminó ligeramente en negativo. Además, Alemania volvió a ofrecer algunas referencias macroeconómicas alentadoras, tanto en crecimiento como en confianza empresarial, reforzando la idea de que la economía europea podría estar dejando atrás su fase más débil.

En el plano corporativo se mantiene una dinámica que viene repitiéndose desde hace semanas. Los inversores siguen premiando historias concretas: compañías con programas de recompra, mejoras operativas claras o perspectivas de crecimiento visibles. En cambio, el apetito por comprar mercado de forma indiscriminada parece haberse reducido. En España destacaron algunos valores vinculados al consumo, las infraestructuras y el turismo, mientras que la banca ejerció de freno tras haber sido uno de los principales motores del rally reciente. Ahora llega el verdadero examen para las bolsas. La atención se está desplazando de los titulares geopolíticos hacia dos catalizadores con capacidad real para mover el mercado a corto plazo: la inflación en Estados Unidos y los resultados de Nvidia. La cuestión ya no es únicamente si la economía sigue creciendo, sino si las valoraciones actuales reflejan unas expectativas razonables. En tecnología, y especialmente en todo lo relacionado con inteligencia artificial, el listón sigue estando extremadamente alto. Por eso la sensación general continúa siendo constructiva, aunque con un mercado mucho más exigente que hace unas semanas. La estabilidad de los bonos, la caída del petróleo y unos indicadores macro que no apuntan a un deterioro inminente siguen respaldando el escenario central. Sin embargo, tras las importantes revalorizaciones acumuladas, cada dato macroeconómico y cada publicación de resultados tienen ahora más capacidad para provocar movimientos bruscos. Por el momento no parece que estemos ante un cambio de tendencia, sino más bien frente a una pausa lógica, una fase de consolidación antes de varias citas que podrían marcar el próximo tramo del mercado. La noche de ayer en Wall Street fue positiva con todos los índices cerrando en verde, con el Nasdaq a la cabeza subiendo un 0.66% y Dow Jones y S&P500 subiendo prácticamente a la par +0.3 y +0.32%, respectivamente. El mismo tono estamos teniendo durante la madrugada en Asia con subidas moderadas encabezándolas el Kospi, +1.15%, seguido por el Nikkei con un +0.72% y Hang Seng un +0.54%, en el momento de realizar este comentario. Los futuros por su lado cotizan con leves descensos en Estados Unidos y en Europa ligeramente al alza. En otros mercados, el bitcoin descansa por debajo de la cota de 80.000, después de varios días subiendo verticalmente desde los 60.000, el oro hace lo propio en la zona de los 4.600 dólares la onza y el cambio euro/dólar se mantiene estable por encima del 1.1666 A las 14:30 hora española, tendremos los datos de PIB trimestral en USA así como los precios del gasto en consumo personal en Estados Unidos también; y finalmente, estaremos atentos a la publicación de los resultados de Nvidia al cierre del mercado americano, aunque también hay otras empresas como CrowdStrike o HP que publican resultados en el día de hoy.